(網(wǎng)經(jīng)社訊)11月13日，盛威時代向港交所遞交招股書。招股書顯示，盛威時代主要提供城際道路客運服務(wù)及城市內(nèi)網(wǎng)約車服務(wù)，旗下平臺有出行365、365約車，主要合作伙伴包括12306、航旅縱橫、同程、攜程、飛豬等。對于盛威時代IPO，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評予以解讀。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://86jade.com/zt/snlk/ ）。
觀點一：打造綜合出行服務(wù)平臺 盛威時代營收兩年翻番
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，盛威時代向港交所主板提交了上市申請書，這標志著公司在道路客運信息服務(wù)市場得到了初步認可。該公司基于“出行365”構(gòu)建了綜合出行服務(wù)平臺，提供包括聯(lián)網(wǎng)售票服務(wù)、定制客運解決方案、網(wǎng)約車解決方案等業(yè)務(wù)，主要合作伙伴包括12306、航旅縱橫、同程、攜程、飛豬等。此外，該公司旗下網(wǎng)約車平臺“365約車”提供道路客運場景下的用車服務(wù)，通過與高德等主流聚合平臺合作獲取客流。
基于此，盛威時代的收入逐漸擴大。2021年-2023年及2024年上半年，公司收入分別約為5.54億元、8.16億元、12.06億元及7.26億元人民幣。
觀點二： 增收不增利 毛利下滑 三年虧損超15億
2021年-2023年及2024年上半年，該公司毛利分別為4747.2萬元、5407萬元、8589.3萬元及2545.9萬元人民幣。分別錄得虧損5.87億元、4.99億元、4.82億元及2.85億元。
對此，陳禮騰表示，盛威時代雖然業(yè)務(wù)規(guī)模在擴大，毛利率卻呈現(xiàn)下行趨勢，且目前尚未實現(xiàn)盈利。究其原因，國內(nèi)網(wǎng)約車競爭日趨激烈，據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，截至2024年9月30日，全國共有360家網(wǎng)約車平臺公司取得網(wǎng)約車平臺經(jīng)營許可。網(wǎng)約車市場也形成了以滴滴出行為“一超”，T3出行、曹操出行位列第二梯隊，享道出行、首汽約車、如祺出行、及時用車等為中長尾的市場格局，此外，還有高德、美團打車等聚合平臺，市場紅利正逐步收窄。為穩(wěn)定客流，導(dǎo)致盛威時代銷售成本不斷擴大。
此外，今年以來，一眾網(wǎng)約車相關(guān)企業(yè)紛紛上市，文遠知行（市值43.34億美元）、如祺出行（市值33.19億港元）、嘀嗒出行（市值21.37億港元）完成上市；曹操出行、小馬智行也正沖擊上市；此外，享道出行方面曾表示將在2024年下半年籌備并啟動IPO計劃。陳禮騰認為，多家網(wǎng)約車公司紛紛上市，預(yù)示著行業(yè)已經(jīng)迎來拐點。此外，多家沖擊上市給盛威時代也帶來不小的壓力，上市募集資金用以發(fā)展。
（注：文遠知行市值為美東時間11月14日收盤市值，嘀嗒、如祺為北京時間11月15日下午兩點市值。）
觀點三：網(wǎng)約車業(yè)務(wù)嚴重依賴高德 謹防單一化風(fēng)險
招股書顯示，盛威時代的業(yè)務(wù)覆蓋了中國31個省市。但值得一提的是，盛威時代的網(wǎng)約車服務(wù)業(yè)務(wù)依賴與有限數(shù)量的聚合平臺的合作，尤其是高德。招股書顯示，通過高德產(chǎn)生的總交易額（GTV）分別占公司網(wǎng)約車服務(wù)業(yè)務(wù)總GTV的95.3%、92.9%、89.5%及93.4%。
陳禮騰表示，盛威時代與OTA及聚合平臺合作，如果未來無法保證與這些業(yè)務(wù)合作伙伴保持穩(wěn)固關(guān)系，以及這種高度依賴單一平臺的業(yè)務(wù)模式存在一定的風(fēng)險。這將對公司的業(yè)務(wù)、收入及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。因此，盛威時代需要加強以及擴大與合作伙伴的溝通和合作，確保關(guān)系的穩(wěn)定性和持久性，以應(yīng)對潛在的市場風(fēng)險和競爭挑戰(zhàn)。
